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Lexique
Ce qui est réellement négocié et la tuyauterie par laquelle cela transite. RSU et options, ADR, flottant, capitalisation, l'ISIN qui nomme un titre et le bid/ask qui le cote.
Retenue sur dividende ADR
La déduction fiscale obligatoire appliquée par la banque dépositaire sur les paiements de dividendes relatifs aux American Depositary Receipts, généralement au taux de retenue statutaire du pays source avant versement aux détenteurs d'ADR.
Composante de sélection adverse
La portion de l'écart acheteur-vendeur attribuable au coût supporté par le teneur de marché pour négocier avec des contreparties informées disposant d'une information supérieure sur la valorisation du titre.
Slippage d'exécution algorithmique
La différence entre le prix de décision d'une instruction de trading algorithmique et le prix moyen d'exécution réel, engendrée par l'impact de marché, la sélection adverse et les délais de timing inhérents au routage des ordres et aux mécanismes de remplissage.
Droits d'exercice américain vs européen
Les droits d'exercice américain permettent au détenteur d'une option de l'exercer à tout moment jusqu'à l'expiration, tandis que les droits d'exercice européen limitent l'exercice à la date d'expiration uniquement, créant des implications distinctes pour la tarification et la surveillance du délit d'initié.
Seuil de transaction en bloc
La quantité minimale notionnelle ou de titres qui qualifie une transaction boursière unique en tant que transaction en bloc, généralement exemptée de la déclaration publique en temps réel selon les règles de microstructure de marché.
Caractéristique d'option intégrée obligataire
Une option implicite d'achat, de vente ou de conversion intégrée dans la structure d'une obligation qui confère à l'émetteur ou au détenteur le droit de modifier les flux de trésorerie ou les conditions de remboursement de l'obligation dans des conditions spécifiées.
Volatilité intégrée du spread d'appel
L'écart de volatilité implicite intégré dans une position de spread d'appel qui reflète l'attente du marché concernant le mouvement de prix entre le strike de l'appel long et le strike de l'appel court, essentiel pour évaluer l'exposition directionnelle et le risque dans la surveillance du délit d'initié.
Delta d'obligation convertible
La sensibilité du prix d'une obligation convertible aux variations du prix de l'action sous-jacente, exprimée comme le ratio de la variation du prix de l'obligation à la variation du prix de l'action, reflétant la composante d'option d'achat intégrée.
Spread d'arbitrage de cotation croisée
L'écart de prix entre un titre coté simultanément sur plusieurs bourses ou marchés qui crée une opportunité d'arbitrage temporaire pour les traders quantitatifs.
Spread de conversion de devises
L'écart acheteur-vendeur et le coût implicite appliqué par une banque dépositaire ou un intermédiaire de change lors de la conversion de paiements de dividendes, de produits ou de cours d'actions d'une devise étrangère vers la devise de domicile de l'investisseur, généralement intégré dans les transactions d'ADR ou de titres cotés croisés.
Correspondance CUSIP-ISIN
L'association systématique des identifiants CUSIP aux numéros ISIN pour permettre la surveillance des transactions sur les marchés croises et l'attribution des transactions d'initiés dans les bourses américaines et internationales.
Routage vers dark pools
L'acheminement algorithmique ou manuel de grands ordres vers des plates-formes non réglementées qui n'affichent pas publiquement les carnets d'ordres, utilisé pour minimiser l'impact de marché et les fuites d'information mais créant des risques d'opacité pour la surveillance.
Structure de frais du dépositaire
L'échelle de frais échelonnée ou forfaitaire imposée par les institutions dépositaires aux détenteurs de certificats de dépôt américain pour la garde, le traitement des opérations sur titres, la conversion de devises et les services administratifs.
Mécanisme d'ajustement des dividendes
Une disposition contractuelle ou réglementaire qui ajuste automatiquement les termes, les prix d'exercice ou les valeurs de règlement des dérivés et instruments financiers pour tenir compte des paiements de dividendes, garantissant l'équivalence économique entre les positions ex-dividende et cum-dividende.
Spread effectif
Le coût réel d'exécution d'une transaction mesuré comme deux fois l'écart absolu entre le prix d'exécution et le prix médian affiché au moment de la transaction.
Facteur d'ajustement du flottant
Un coefficient multiplicatif appliqué à la capitalisation boursière ou au poids indiciel d'un titre pour refléter uniquement la part des actions disponibles à la négociation publique, excluant les titres bloqués ou détenu étroitement.
Chaine de depot GDR
La sequence hierarchique de depositaires, banques de garde et agents de reglement responsables de la detention, de la garde et du transfert des Certificats de depot mondiaux du emetteur jusqu aux proprietaires beneficiaires.
Détection d'ordres iceberg
Identification algorithmique de grands ordres cachés partiellement affichés au carnet d'ordres, utilisée pour évaluer la manipulation potentielle du marché ou la dissimulation stratégique d'ordres par des initiés ou des traders.
Composante de coût d'inventaire
La portion du spread acheteur-vendeur attribuable au coût que supporte le teneur de marché pour détenir le risque d'inventaire entre les transactions.
ISIN
Le code international d'identification des titres à 12 caractères qui nomme de façon unique un titre dans le monde entier, indépendamment de la place où il se négocie.
Vecteur d'arbitrage de latence
Un signal multidimensionnel capturant les écarts de prix exploitables entre venues fragmentées résultant des délais différentiels de propagation de l'information, utilisé pour détecter l'avantage de synchronisation du marché et la coordination potentielle des initiés.
Classification ADR Niveau 1/2
Une classification réglementaire des certificats américains de dépôt selon le statut de parrainage et les exigences de divulgation de l'émetteur étranger sous-jacent, le Niveau 1 exigeant des dépôts minimaux auprès de la SEC et le Niveau 2 exigeant la conformité complète au formulaire 20-F.
Pourcentage de marché visible
La proportion du volume total d'échanges d'un titre qui s'exécute sur des bourses visibles (transparentes, réglementées) par rapport à tous les lieux, y compris les pools de liquidité cachés et les mécanismes hors bourse.
Fonction de décroissance de l'impact de marché
Une fonction mathématique qui modélise la manière dont l'impact sur les prix d'une transaction importante diminue au fil du temps à mesure que la liquidité du marché absorbe l'ordre et que les coûts de sélection adverse se normalisent.
Régime d'obligation des teneurs de marché
Un cadre réglementaire qui impose aux teneurs de marché désignés l'obligation de coter en continu et de fournir de la liquidité, sous réserve d'exemptions en cas de volatilité extrême ou de conditions de faible liquidité.
Bruit de microstructure de marché
Fluctuations de prix à court terme causées par les écarts acheteur-vendeur, le traitement des ordres et les frictions commerciales plutôt que par des changements de valeur fondamentale, qui peuvent obscurcir le vrai signal dans la détection d'activités d'initiés.
Prix mid-quote
La moyenne arithmétique entre le meilleur prix d'achat et le meilleur prix de vente dans le carnet d'ordres à un moment donné, servant de point de référence pour la juste valeur et l'analyse de la microstructure de marché.
Différentiel de lot irrégulier
Un écart de prix ou une prime de coût d'exécution appliqué aux ordres inférieurs au lot standard, reflétant la liquidité inférieure et les coûts de transaction plus élevés par action pour les tailles de lot non standard.
Métrique de profondeur du carnet d'ordres
Mesure quantitative de la liquidité cumulative disponible à plusieurs niveaux de prix de part et d'autre du carnet d'ordres, utilisée pour évaluer la qualité de la microstructure du marché et détecter les schémas potentiels de manipulation de prix ou d'activité d'initiés.
Ratio de déséquilibre des ordres
Le ratio du volume des ordres d'achat par rapport au volume total des ordres (achat plus vente) à un niveau de prix donné ou dans une fenêtre temporelle, utilisé pour détecter la pression directionnelle et la manipulation de prix potentielle.
Ratio de conversion de valeur nominale
Le ratio fixe selon lequel un titre convertible (obligation ou action privilégiée) se convertit en un nombre déterminé d'actions ordinaires, calculé comme la valeur nominale divisée par le prix de conversion.
Slippage du taux de participation
L'écart de prix d'exécution par rapport à un indice de référence fondé sur le taux de participation, résultant de l'impact du marché, de la sélection adverse et des retards de timing lors de l'exécution d'une fraction du volume de commande parent.
Coefficient d'impact de prix
Une mesure quantitative du mouvement de prix temporaire induit par un ordre de négociation unique, exprimée comme la sensibilité de la variation de prix par unité de taille d'ordre ou de taux de participation.
Juridiction de cotation primaire
La juridiction réglementaire dans laquelle un titre est coté en premier lieu et principalement, établissant le cadre réglementaire principal et les obligations de divulgation de l'émetteur.
Métrique de détection du quote stuffing
Une mesure quantitative conçue pour identifier la soumission et l'annulation rapides d'ordres qui gonflent artificiellement la perception de la profondeur du marché sans intention réelle de négocier, couramment utilisée dans les cadres de surveillance du marché et d'évaluation du risque de délit d'initié.
Spread réalisé
Le demi-spread effectivement payé par un trader, mesuré comme la différence entre le prix de transaction et le prix médian au moment de l'exécution.
Action attribuée sous condition (RSU)
L'engagement d'une société à remettre des actions à un salarié une fois une condition d'acquisition remplie, sans aucun droit de propriété ni de vote avant l'acquisition.
Mécaniques de souscription d'offre de droits
Le cadre procédural et temporel régissant l'exercice par les actionnaires existants de droits préférentiels de souscription pour acquérir des actions nouvelles à un prix de souscription fixe, incluant les périodes de souscription, les dates d'enregistrement et les mécaniques de règlement.
Définition du lot rond
Un lot rond est l'unité standard de négociation établie par une bourse, généralement 100 actions pour les titres de capital, utilisée pour déterminer si une transaction se qualifie comme transaction normale du marché ou subit des différentiels de tarification et des distinctions de déclaration des lots irréguliers.
Décalage de cotation secondaire
Le délai temporel entre la découverte des prix sur une bourse principale et l'ajustement correspondant des prix sur un lieu de cotation secondaire, créant des opportunités arbitrales temporaires et des asymétries d'information.
Chronologie de finalité de règlement
La séquence des phases de compensation et de règlement entre l'exécution de la transaction et le transfert irrévocable des fonds et titres, essentielle pour déterminer quand les transactions délits d'initiés deviennent juridiquement finales et quand les divulgations associées doivent être complétées.
Structure de vote par classe d'action
Les droits de vote différenciés attribués à différentes catégories d'actions au sein d'un même émetteur, où certaines catégories peuvent disposer de plusieurs votes par action tandis que d'autres disposent de droits de vote partiels ou nuls, créant des conflits d'agence potentiels pertinents pour l'évaluation du risque de délit d'initié.
Traitement de réorganisation de scission
Le cadre comptable et réglementaire des valeurs mobilières régissant le traitement des positions de capitaux propres, des participations d'initiés et des restrictions de négociation lors de la séparation d'une filiale en entité indépendante cotée en bourse.
ADR parrainé
Un American Depositary Receipt émis avec la participation active et l'accord de la société étrangère sous-jacente, qui désigne une banque dépositaire et fournit des informations financières pour faciliter la négociation et la conformité réglementaire.
Distinction reçu parrainé vs non parrainé
Les reçus parrainés sont établis par l'émetteur étranger lui-même et soumis à des obligations réglementaires, tandis que les reçus non parrainés sont créés par les banques dépositaires sans participation de l'émetteur et comportent des exigences de divulgation minimales.
Régime d'incrément de tick
Le cadre réglementaire qui spécifie le mouvement de prix minimum autorisé (incrément de tick) pour un titre en fonction de son niveau de prix, son volume de négociation ou sa plateforme de cotation, affectant directement la précision du placement des ordres et la dynamique de la microstructure du marché.
Programme pilote de taille de tick
Un programme expérimental autorisé par la SEC qui a testé des incréments de prix minimum plus larges (tailles de tick plus importantes) pour un échantillon aléatoire de petites capitalisations afin d'évaluer la liquidité du marché, les coûts de transaction et la dégradation des signaux quantitatifs sous des contraintes de précision réduites.
Prix moyen pondéré par le temps (TWAP)
Le prix moyen d'un titre calculé en pondérant chaque prix observé par la durée pendant laquelle il est resté en vigueur au cours d'un intervalle de temps spécifié.
Réserve de liquidité non affichée
Stock d'ordres non visibles au public détenu par un courtier ou une plateforme de trading de gré à gré qui exécute contre les flux entrants sans transparence de prix en temps réel sur le marché plus large.
Falaise d'acquisition
Une disposition contractuelle dans les plans de rémunération en actions où une tranche importante d'unités d'actions restreintes (RSU) ou d'options sur actions devient exerçable ou non confisquée à une date unique, généralement après une période de service initiale, créant un événement de liquidité discret pour l'initié.
Prix moyen pondéré par les volumes (VWAP)
Le prix moyen cumulatif d'un titre pondéré par le volume échangé à chaque niveau de prix durant une séance de négociation, utilisé pour évaluer la qualité d'exécution et détecter les anomalies de trading.
Ratio d'exercice de warrant
La proportion de warrants en circulation qui sont exercés en actions sous-jacentes au cours d'une période donnée, exprimée en pourcentage ou en décimal, utilisée pour évaluer l'intention des détenteurs de warrants et la dilution potentielle des capitaux propres.