Régime d'incrément de tick

Les régimes d'incrément de tick établissent la granularité de la cotation des prix, créant des niveaux de prix discrets auxquels les ordres peuvent être soumis. Sur le marché des actions américaines, les dispositions de la Reg SHO et de la loi Dodd-Frank de la SEC ont introduit des programmes pilotes (tick size pilots) testant des incréments de tick plus larges pour les petites capitalisations. Dans l'UE, les règles d'ESMA en vertu de MiFID II établissent des seuils d'incrément de tick basés sur le chiffre d'affaires quotidien moyen et les bandes de prix. Ces régimes influencent la largeur des écarts cotés, le regroupement du carnet d'ordres et l'économie de la tenue de marché, les incréments de tick plus serrés réduisant généralement les écarts mais augmentant la pression de sélection adverse sur les intermédiaires.

Pour les plateformes de détection des délits d'initiés et de notation quantitative, les régimes d'incrément de tick sont significatifs car ils limitent les stratégies de placement d'ordres réalisables disponibles pour les traders informés et les systèmes d'exécution algorithmique. Un trader fonctionnant selon un régime de tick grossier (par exemple, incréments de 0,05 USD) dispose de moins de niveaux de prix pour une exécution discrète qu'un régime de tick serré (par exemple, incréments de 0,01 USD). Cela affecte la détectabilité du signal, la sophistication du layering et l'efficacité des algorithmes de surveillance ciblant le quote stuffing ou l'ignition de momentum. En outre, les transitions entre régimes (comme les changements de participation au programme pilote américain) créent des ruptures structurelles dans les métriques de microstructure du marché qui doivent être normalisées dans les modèles de notation pour éviter les biais prospectifs.