SECDL.LXSTO
Rolf Larsson
Ekonomichef/finanschef/finansdirektör
Filing
mai 2025
InsidersTradesSigma
SECDL.LXSTO
Rolf Larsson
Ekonomichef/finanschef/finansdirektör
Filing
avr. 2025
Montant
596 k€
Score Σ
52 / 100
Retour T+365
+397.8%
V14e EU OOS · Sharpe annualisé 1.36 · CAGR +38.6% · Max DD -10.6% · fenêtre test 2025-01-01 to 2026-05-21
Cohorte Sigma v1.0 (in-sample, contexte historique) : n=196 / univers 20 688 (28 marchés) · CAGR 13.20% · win rate T+90 77.0% · 2022-2025
V14e EU_strict validé hors échantillon sur 14 mois (top-10 picks mensuels, NET de 0,6 % de frais par rotation), stratégie de production en place. La cohorte Sigma v1.0 (173 trades, 2022-2025) reste publiée pour la traçabilité de la phase de découverte.
Dernière mise à jour : 23 mai 2026, 17:01 · Période étudiée : 120 mois
Chaque jour à 3h UTC, nous figeons le top 10 BUY et le top 10 SELL de l'engine, taggons le régime de marché (CAC 40) et mesurons les retours réalisés à T+30/T+90/T+365. Aucune révision rétrospective.
| Métrique | In-sample (2021-25) | Out-of-sample (live) |
|---|---|---|
| Sharpe (ann) | 0.40 ± 2.6 | Pending (n<30) |
| Win rate | 77.0% | Pending (n<30) |
| Mean 90d return | +13.20% | Pending (n<30) |
| Max DD | -52% | Pending (n<30) |
| n trades | 173 | 0 |
Toutes nos métriques de rendement suivent la même convention. Elles sont volontairement conservatrices, c'est le rendement qu'un investisseur particulier peut réellement capter, pas celui du dirigeant lui-même.
Le 15 mars, un dirigeant de LVMH déclare à l'AMF l'achat de 5 M€ d'actions. Le 16 mars (ouverture du lendemain), le cours est à 700 €, c'est votre P0, le prix auquel VOUS auriez pu entrer.
Le 16 juin, 90 jours plus tard, le cours est à 742 €. Rendement T+90 = (742 − 700) / 700 = +6,0%.
Le 16 mars de l'année suivante, 365 jours plus tard, le cours est à 840 €. Rendement T+365 = (840 − 700) / 700 = +20,0%.
Sur un tableau, si ce trade faisait partie d'une cohorte de 50 trades "cluster PDG/CFO", ses +6,0% / +20,0% compteraient comme un point dans le calcul de la médiane et de la moyenne affichées.
Les régulations locales (MAR 596/2014 en UE pour AMF/BaFin, SEC Form 4 aux US, SIX SER en Suisse) obligent les dirigeants à déclarer leurs transactions dans un délai court (3 jours ouvrés en UE, 2 jours ouvrés aux US). Mais respectent-ils cette règle ? Sur notre échantillon de 221 095 déclarations :
Conclusion : la majorité (56%) sont dans les clous MAR. La médiane est à 2.5 jours, ce qui veut dire que quand vous voyez un signal sur le site, la transaction a déjà eu lieu il y a 2.5 jours en moyenne. Le marché a eu le temps de pricer l'information.
Question clé pour un investisseur retail : combien du retour total de l'action se fait entre le trade insider et la publication réglementaire (leak) vs. après (exploitable par vous) ? Nous avons mesuré le prix Yahoo à la transactionDate, à pubDate+1, et à tx+90j pour 232 123 trades.
Nous avons testé 6 stratégies sur le même univers, avec les mêmes règles :
pubDate+1 (le lendemain de la publication réglementaire).| Stratégie | Signaux | CAGR | Sharpe | Max DD | Win % | Bat CAC |
|---|---|---|---|---|---|---|
Passif · tous les signaux d'achat Stratégie naïve : on achète les 20 meilleurs scores chaque mois, quel que soit le filtre. | 237 324 | +9.55% | 0.64 | -59.3% | 60% | 50% |
Filtre signalScore ≥ 50 On n'achète que si notre score composite (v2) dépasse 50. | 1 893 | +5.29% | 0.33 | -56.2% | 50% | 50% |
Cluster uniquement Uniquement les trades où ≥ 2 dirigeants ont acheté la même société ±30 jours · signal de conviction collective. | 15 399 | -0.19% | 0.10 | -56.0% | 52% | 43% |
PDG / CFO seulement On filtre par fonction : uniquement les trades des PDG et directeurs financiers (les plus informés). | 46 794 | +3.40% | 0.26 | -53.1% | 42% | 44% |
Trade ≥ 500k€ + Cluster Conviction matérielle : seulement les trades d'au moins 500 000 € dans un cluster. | 1 597 | -12.98% | -0.91 | -49.5% | 38% | 37% |
Sigma v1.0 · découverte resserrée (pré-V14e) Cohorte de découverte in-sample, filtre PDG/CFO uniquement. Pré-V14e. La stratégie en production est V14e EU_strict (Sharpe OOS 1,36, voir hero). | 1 466 | +8.11% | 0.43 | -51.8% | 48% | 50% |
| CAC 40 (buy & hold) | passif | +6.71% | 0.49 | · | · | · |
Lecture du tableau : la colonne Signaux indique combien de trades correspondaient au filtre sur toute la période. Sharpe = ratio rendement/risque annualisé.Max DD = pire perte cumulée subie pendant la simulation.Bat CAC = % de mois où la stratégie a fait mieux que le CAC 40.
Conversion T+90 ↔ CAGR. Les rendements à T+90 sont des retours par trade sur 90 jours ; le CAGRest le retour annuel composé d'un portefeuille qui réinvestit ce signal en continu. Exemple : un T+90 moyen de +2,8 % compounded sur ~4 cycles/an donne ≈ +12 % CAGR (formule : (1+0,028)365/90 − 1). Les deux chiffres sont cohérents, ils répondent juste à deux questions différentes (« combien sur un trade ? » vs « combien sur un an de portefeuille ? »). Le win rate publié mesure le % de signaux clôturés en gain à T+90.
Au-delà du couple Sharpe / CAGR, voici les six métriques de risque que nous publions désormais sur V14e EU_strict en production. Elles répondent aux questions que se pose vraiment un investisseur : combien je peux perdre, pendant combien de temps, et si ma vol haussière paie ma vol baissière.
Définitions.Vol annualisée = écart-type des rendements mensuels × √12. Max DD = pire perte peak-to-trough sur la courbe d'equity mensuelle (pas quotidienne, voir avertissement plus bas). Time-under-water = nombre de mois consécutifs sous un précédent plus haut. Calmar = CAGR / |Max DD|, plus pertinent que le Sharpe pour les stratégies à risque de queue. Sortino = rendement / déviation des rendements négatifs ; distingue la vol haussière (souhaitée) de la vol baissière (subie).
Win rate et rendement T+90 moyen ventilés par Company.sectorTag, sur la cohorte de découverte historique Sigma v1.0 (pré-V14e). Permet d'identifier où l'alpha s'est concentré et de repérer les concentrations sectorielles que les caps risk-management plafonnent à 30 %.
| Secteur | N | Win % | Rendement T+90 moyen |
|---|---|---|---|
| Santé & Pharma | 350 | 33% | -12.4% |
| Finance & Banque | 201 | 42% | -3.3% |
| Médias & Communication | 134 | 57% | +5.1% |
| Technologie | 121 | 38% | -10.5% |
Non, il ne faut PAS détenir les 585 sociétés pour tirer de la valeur du système. Tout est question de sélection et de discipline. Voici notre recommandation pour un investisseur avec 20 positions maximumet un capital entre 10 000 € et 100 000 €.
Gestion de position
Les signaux d'initiés ont un avantage informationnel fort, mais temporaire. Le respecter, c'est maximiser les rendements et limiter les risques exogènes.
Règle pratique
Visez une sortie entre T+60 et T+90 jours après la date de publication de la déclaration. Si un nouveau signal actif sur la même valeur apparaît avant T+90, réévaluez avant de vendre.
Les 4 raisons clés
Quand un dirigeant achète, il agit sur un avantage informationnel (résultats, contrat, acquisition…). Cette information est publiée dans les 30–90 jours, après, l'avantage disparaît.
À T+365, d'autres facteurs (macro, secteur, marchés globaux) écrasent progressivement le signal insider. L'alpha mesuré chute significativement au-delà de 180 jours.
Rester investi trop longtemps immobilise du capital qui ne travaille plus. Chaque semaine d'attente est une semaine sans capturer le prochain signal fort.
Les données publiques de nos 28 régulateurs (AMF, SEC, BaFin, SIX, RNS, ASX, EDINET, SEBI, CVM et 19 autres) montrent que les dirigeants sont souvent des traders tactiques, entrée courte, sortie 6 à 18 mois plus tard pour des raisons fiscales ou personnelles.
returnFromPub30d/90d/365d (entrée à pubDate+1) en plus des retours insider-view (transactionDate). Les backtests futurs seront plus honnêtes par défaut.28 marchés couverts, 695 102 déclarations agrégées, 497 374 backtests. Utilisez-le pour pré-filtrer votre univers et concentrer votre analyse sur les 10-20 sociétés qui méritent vraiment votre attention cette semaine.
Backtest interne sur déclarations publiques (28 régulateurs). Fenêtre mars 2023 · août 2024. Retours T+365 calculés sur cours Yahoo Finance EOD.
| Inconnu | 79 | 38% | +5.3% |
| Luxe & Mode | 77 | 94% | +53.7% |
| Distribution & Commerce | 68 | 46% | +2.8% |
| Industrie | 59 | 58% | +7.1% |
| Services aux entreprises | 59 | 27% | -14.6% |
| Énergie | 46 | 61% | +3.5% |
| Défense & Aérospatial | 43 | 70% | +21.3% |
| Agroalimentaire | 43 | 56% | +0.0% |
| Immobilier | 40 | 38% | -7.5% |
| Tourisme & Hôtellerie | 32 | 66% | +2.5% |
| Autres | 28 | 39% | -4.1% |
| Chimie & Matériaux | 28 | 29% | -6.9% |
| Assurance | 20 | 25% | -1.4% |
| Construction & BTP | 19 | 11% | -21.7% |
| Transport & Logistique | 16 | 44% | +4.9% |
| Eau & Environnement | 3 | 33% | -2.1% |
Backtest historique. Retours indicatifs, performance passée ne préjuge pas du futur. Ceci n'est pas un conseil en investissement. CI95 et DSR documentés dans la méthodologie.
Couverture backtest : XPAR, XTKS et BVMF priorisés (retours T+365 calculés). SEC (US) et LSE (UK) en cours de calcul.
