Mesures de performance et de risque
VaR marginale
Le changement supplémentaire de la valeur à risque du portefeuille résultant de l'ajout d'une unité d'une position ou d'un actif donné, mesurant la contribution marginale de cette détention au risque total du portefeuille.
La VaR marginale est la dérivée partielle de la VaR du portefeuille par rapport à la taille d'une position : le taux auquel le risque total varie quand on ajuste cette position à la hausse ou à la baisse. Là où la VaR composante attribue un risque déjà présent, la VaR marginale est prospective : elle indique le coût en risque du prochain euro investi dans une position.
Elle se calcule de façon paramétrique (en supposant la normalité conjointe) ou non paramétrique (simulation historique, Monte Carlo). Une VaR marginale élevée avertit qu'ajouter à une position amplifierait le risque de queue de façon disproportionnée à sa taille, généralement parce qu'elle est corrélée à ce que l'on détient déjà ou parce qu'elle est illiquide. C'est l'entrée pratique pour dimensionner la prochaine transaction.
Formule
- wi
- Poids ou taille notionnelle de la position i dans le portefeuille
- \textVaR(\mathbfw)
- Valeur à risque du portefeuille au niveau de confiance (par exemple, 95 pour cent, 99 pour cent) et l'horizon temporel