Mesures de performance et de risque
Composante de volatilité systématique
La portion de la volatilité totale des rendements d'un titre qui est entraînée par les mouvements du marché général ou des facteurs, calculée comme le produit du bêta du titre et de la volatilité du marché.
La composante de volatilité systématique représente le risque non-diversifiable inhérent à l'exposition au marché ou aux facteurs. Elle est formellement dérivée en décomposant la volatilité totale en composantes systématiques (entraînées par le bêta) et idiosyncratiques (spécifiques à l'entreprise). Dans un cadre de notation quantitative, cette mesure isole la contribution du bêta de marché général aux fluctuations de prix observées, permettant aux ajusteurs de risque et aux gestionnaires de portefeuille de distinguer les mouvements corrélés au marché des événements spécifiques au titre. Lors de la surveillance des délits d'initié, une volatilité systématique élevée peut masquer ou amplifier les signaux d'initié, nécessitant une normalisation par régime ou expositions factorielles.
La composante de volatilité systématique est particulièrement pertinente lors de la notation des transactions d'initié dans les secteurs à bêta élevé (services financiers, énergie) ou pendant les régimes de forte volatilité du marché. L'activité suspecte d'un trader peut être obscurcie si la volatilité de référence augmente simultanément, nécessitant une notation conditionnelle qui sépare les mouvements systématiques de l'action de prix anormale liée aux initiés. Inversement, pendant les périodes de faible volatilité, la même composante systématique peut être négligeable, augmentant la force relative du signal d'initié.
Formule
- σ_\textsys2
- Variance systématique (composante de volatilité systématique au carré)
- \beta
- Bêta du titre par rapport au marché ou au facteur
- σm2
- Variance du marché ou du facteur