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Mesures de performance et de risque
La variance statistique du coefficient de risque systématique (bêta) d'un titre mesurée sur des périodes roulantes successives, signalant des changements de régime ou des ruptures structurelles dans la sensibilité au marché qui compromettent la fiabilité du signal prédictif.
L'instabilité bêta roulante survient lorsque le bêta d'un titre varie nettement d'une fenêtre d'estimation à la suivante (généralement 30, 60 ou 90 jours de bourse). Quand la relation entre un titre et l'indice ne cesse de se rompre, le positionnement neutre aux facteurs devient peu fiable et la surperformance est difficile à attribuer à un véritable alpha plutôt qu'à un régime passager. Les titres peu liquides ou à actionnariat concentré y sont les plus exposés.
On le quantifie généralement par le coefficient de variation (écart-type sur moyenne) des estimations de bêta roulant, ou en testant les ruptures structurelles avec un test de Chow. Un score élevé avertit que tout modèle reposant sur un bêta stable, couvertures neutres aux facteurs, surcouches de momentum sectoriel, travaille sur une cible mouvante et devrait réestimer plus souvent.