InsidersTradesSigma
Mesures de performance et de risque
Le changement systématique de la sensibilité d'un titre ou d'un portefeuille aux mouvements du marché au fil du temps, indiquant une exposition changeante au risque systématique.
La dérive bêta du marché est la tendance de la sensibilité d'un titre au marché à évoluer dans le temps plutôt qu'à rester fixe. Une entreprise qui s'endette, modifie son mix d'activités ou bascule entre régimes de croissance et de valeur verra son bêta bouger avec elle. Traiter le bêta comme une constante alors qu'il dérive conduit à des couvertures mal évaluées et à un alpha mal attribué.
On expose la dérive en réestimant le bêta sur des fenêtres glissantes (souvent 30, 60 ou 90 jours) et en observant le déplacement de l'estimation. Une fenêtre courte réagit vite mais est bruitée ; une fenêtre longue est lisse mais en retard sur le changement réel. Comparer la trajectoire bêta d'un titre à celle de ses pairs sectoriels aide à distinguer un véritable changement structurel du simple bruit d'estimation.
Formule