Mesures de performance et de risque
Rendement ajusté au bêta
Le rendement excédentaire d'un titre ou d'un portefeuille après élimination de la contribution imputable au risque systématique du marché, exprimé relativement au coefficient bêta du titre ou du portefeuille.
Le rendement ajusté au bêta sépare la part d'un rendement portée par le marché global de la part propre au titre. Une fois la composante de marché retirée, ce qui reste s'approche du véritable alpha : le rendement que l'on ne peut expliquer par la seule exposition à l'indice. Il indique si un mois solide vient du talent ou de la sélection plutôt que d'une marée montante qui soulève tout.
La version standard est l'alpha de Jensen : le rendement en excès de ce que prédirait le modèle d'évaluation des actifs financiers (CAPM) pour le bêta du titre. L'estimation ne vaut que par la stabilité du bêta sous-jacent : quand le bêta dérive selon les régimes, le rendement ajusté devient plus bruité et doit se lire avec cette réserve.
Formule
- Radj
- Rendement ajusté au bêta (alpha de Jensen)
- Ri
- Rendement total du titre ou du portefeuille
- Rf
- Taux sans risque
- \betai
- Coefficient bêta du titre relativement au marché
- Rm
- Rendement du marché attendu