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Délit d'initié et réglementation
La norme juridique en vertu de la règle 10b5-2 de la SEC établissant qu'un source encourt une responsabilité pour délit d'initiés si la source savait ou ignorait délibérément que le destinataire était susceptible de négocier sur la base d'informations matérielles non publiques.
La règle 10b5-2 codifie le test du bénéfice personnel énoncé dans Dirks c. SEC, imposant une responsabilité aux sources qui divulguent des informations matérielles non publiques avec la connaissance que le destinataire négociera. La source doit soit connaître soit agir avec une indifférence téméraire quant au fait que la négociation aura lieu. Cette norme de connaissance diffère de la simple négligence et exige un certain niveau de mépris conscient. À des fins de conformité et de surveillance, les plateformes doivent identifier si les divulgations présentent des signes de conduite intentionnelle ou téméraire, tels que des modèles de synchronisation corrélés à l'activité de négociation ou des reconnaissances explicites de la probabilité de négociation.
Les plateformes de notation quantitative intègrent la norme de connaissance par le biais d'algorithmes de détection de facilitation du partage qui signalent les relations présentant des modèles corrélés de divulgation et de négociation, le regroupement temporel des communications précédant les événements mouvant les prix, et les flux d'informations asymétriques au sein des hiérarchies organisationnelles. La norme s'applique également aux sources secondaires, qui sont responsables si elles savaient ou ignoraient délibérément que leur destinataire négocierait. Cette structure de responsabilité en cascade nécessite un contrôle au niveau des transactions sur plusieurs canaux de divulgation, y compris les appels aux résultats, les réunions, les e-mails et les plateformes de messagerie.