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Délit d'initié et réglementation
Information non encore divulguée au public qui, si elle était divulguée, influencerait considérablement la décision d'un investisseur raisonnable d'acheter, vendre ou conserver un titre.
L'IMNP forme le fondement juridique des interdictions de délit d'initié en vertu de la Règle 10b-5 de la SEC et de la Section 16 de la Loi sur les échanges de valeurs mobilières. La détermination de la matérialité exige un test à deux volets, l'information doit être objectivement importante pour un investisseur raisonnable (quantitative ou qualitative) et l'investisseur raisonnable doit l'avoir considérée comme faisant partie de sa décision d'investissement. Les exemples incluent les résultats financiers non divulgués, les annonces de fusion, les rappels de produits, les contrats majeurs remportés, les départs de cadres ou les litiges importants. Les tribunaux appliquent le test du 'mélange total', évaluant si l'information retenue a modifié le mélange total d'informations publiquement disponibles d'une manière qui aurait considérablement altéré ce mélange.
Dans les plates-formes de surveillance du délit d'initié et de notation quantitative, les systèmes de détection de l'IMNP surveillent les modèles de négociation, les métadonnées de communication et les corrélations temporelles entre l'accès à l'information et l'exécution des transactions pour identifier les violations potentielles. Les cadres réglementaires tels que la Divulgation équitable de la Réglementation (Reg FD) et l'Article 19 du Règlement sur les abus de marché (MAR) établissent des protocoles stricts de divulgation pour minimiser les avantages informationnels asymétriques. Les listes d'initiés, les systèmes de pré-compensation et les périodes de refroidissement sont des contrôles structurels conçus pour prévenir ou restreindre la négociation lorsque des individus possèdent de l'IMNP, créant des points de vérification de conformité avant les transactions de marché.