SJW GROUP: déclarations d'initiés · États-Unis · SEC (Form 4)

À propos de SJW GROUP

SJW Group est une société américaine cotée sur le marché NASDAQ, aux États-Unis (United States), spécialisée dans les services d’eau régulés. Pour les investisseurs francophones, il s’agit d’un profil typique de “utility” défensive : croissance modérée, visibilité réglementaire élevée et besoin de capitaux soutenu pour maintenir et moderniser les réseaux. Le groupe opère principalement via ses filiales entièrement détenues, dont San Jose Water Company en Californie, The Connecticut Water Company dans le Connecticut, The Maine Water Company dans le Maine et SJWTX, Inc. (The Texas Water Company) au Texas. Une entité de services partagés, National Water Utility Service, a également été mise en place en 2024 afin de mutualiser certaines fonctions internes. L’empreinte historique du groupe remonte à 1866 avec San Jose Water Company, ce qui en fait l’un des acteurs privés historiques de l’eau aux États-Unis. SJW Group est aujourd’hui un holding d’exploitation centré sur la production, l’achat, le stockage, la purification, la distribution ainsi que la vente en gros et au détail d’eau potable ; le groupe fournit aussi des services d’assainissement/eaux usées sur certains marchés. Son siège est situé à San Jose, en Californie, ce qui ancre le groupe dans un bassin économique et démographique majeur de la côte Ouest. Sur le plan concurrentiel, SJW Group se distingue par un positionnement d’utilité publique régulée, avec des actifs essentiels, des concessions locales et des tarifs encadrés par les commissions de régulation des États. Cette structure limite le risque de demande, mais expose l’entreprise aux décisions tarifaires, aux exigences d’investissement et aux impératifs de qualité de service. Le groupe sert environ 403 000 connexions pour l’eau et environ 4 000 connexions pour les eaux usées, avec une population totale desservie de plus de 1,6 million de personnes dans quatre États. Son portefeuille géographique offre une diversification intéressante entre Californie, Connecticut, Maine et Texas, tout en conservant un cœur d’activité concentré sur des zones à forte nécessité infrastructurelle. Les produits et services clés couvrent l’approvisionnement en eau, le traitement, le transport via réseaux de canalisations, le stockage, la distribution et, selon les filiales, certaines activités d’eaux usées. Le groupe ne vend pas un “produit” discrétionnaire, mais une infrastructure essentielle, ce qui confère une résilience structurelle en période de ralentissement économique. Parmi les faits marquants récents, la Commission californienne a approuvé en décembre 2024 le dossier tarifaire général de San Jose Water, permettant environ 450 millions de dollars d’investissements supplémentaires sur trois ans dans les infrastructures critiques, avec une hausse tarifaire d’environ 4 % pour 2025. Le groupe a aussi indiqué une hausse de son résultat net 2024, portée notamment par les hausses tarifaires en Californie et au Connecticut et par une amélioration de l’usage client. Pour les investisseurs, SJW Group reste donc un dossier de qualité défensive, orienté rendement/visibilité, mais très sensible à la réglementation et au cycle d’investissement des réseaux.