Défense & Aérospatial
Défense et aérospatial : des initiés au rythme des contrats
Pas de travaux académiques dédiés
Nous n'avons trouvé aucune étude à comité de lecture qui mesure le contenu informatif des opérations d'initiés dans la défense et l'aérospatial. Les paragraphes qui suivent décrivent le fonctionnement du secteur.
L'attribution d'un contrat, information privilégiée type
Le chiffre d'affaires de la défense repose sur de gros contrats publics et des programmes pluriannuels. Aux États-Unis, la Federal Acquisition Regulation (FAR 5.303) impose aux administrations de rendre publiques les attributions au-delà d'un seuil en dollars au plus tard à 17 heures, heure de Washington, le jour de l'attribution, et interdit toute diffusion avant cette heure. D'ici là, les dirigeants qui connaissent l'issue détiennent exactement l'information que visent les règles sur les opérations d'initiés.
Dans l'Union européenne, le règlement sur les abus de marché (MAR) interdit aux dirigeants d'intervenir sur les titres de leur société pendant les 30 jours calendaires qui précèdent la publication d'un rapport financier intermédiaire ou annuel, ce qui conditionne le calendrier des déclarations dans le secteur.
Aéronautique civile et apport d'une déclaration
L'aéronautique civile ajoute d'autres expositions : livraisons d'avions, demande des compagnies aériennes, goulets d'étranglement chez les fournisseurs. Un achat après une chute du cours liée au retard d'un programme est le cas que la recherche générale juge le plus parlant, puisque Lakonishok et Lee (2001, Review of Financial Studies) situent le pouvoir prédictif des opérations d'initiés dans les achats plutôt que dans les ventes. Les cessions qui suivent l'acquisition définitive d'actions gratuites renseignent peu sur l'activité.