Chargement d'impulsion de Carhart

Le chargement d'impulsion de Carhart quantifie la part des rendements d'une stratégie ou de la force d'un signal qui provient de l'exploitation de la tendance des actifs à performance récente forte à continuer de surperformer, net des effets de bêta de marché, de taille et de valeur. Dans les plates-formes quantitatives de détection des délits d'initiés, le chargement d'impulsion est crucial pour démêler l'alpha véritable des rendements basés sur les facteurs et pour comprendre si les scores de conviction élevés reflètent un véritable avantage informationnel ou simplement la capture de vagues d'impulsion sectorielles ou à l'échelle du marché. Un chargement d'impulsion élevé indique une dépendance aux dynamiques de suivi de tendance, qui peuvent persister pendant les marchés normaux mais peuvent s'inverser brutalement lors des changements de régime, des krachs ou des événements d'encombrement.

La mesure du chargement d'impulsion de Carhart implique de régresser les rendements des signaux ou les rendements du portefeuille par rapport au facteur d'impulsion (HML Mom, rendements élevés des 12 mois antérieurs moins rendements faibles des 12 mois antérieurs), en contrôlant les trois facteurs Fama-French classiques (rendement excédentaire du marché, taille SMB et valeur HML). Dans l'analyse des délits d'initiés, un chargement d'impulsion élevé peut signaler que la surperformance apparente liée aux initiés est partiellement attribuable à la capture de tendances d'impulsion larges plutôt qu'à l'exploitation d'informations matérielles non publiques. Ceci est particulièrement pertinent lors du tri entre les véritables transactions informées par MNPI et les transactions coïncidant accidentellement avec les régimes d'impulsion.