Sociétés · Agroalimentaire

Industriels de l'alimentation, brasseurs, cigarettiers et distributeurs alimentaires vendent des produits dont la demande évolue lentement. Les résultats trimestriels dépendent rarement d'un événement unique : l'écart d'information entre la direction et les actionnaires porte sur les marges, le coût des matières premières agricoles et le pouvoir de fixation des prix, pas sur un résultat binaire. Plusieurs grands groupes du secteur sont contrôlés par des familles fondatrices ou des holdings, dont les déclarations peuvent relever de la transmission du patrimoine et du contrôle autant que d'un avis sur le cours.

Ce que dit la recherche générale

Nous n'avons trouvé aucune étude publiée dans une revue à comité de lecture qui isole les opérations d'initiés dans l'agroalimentaire. Les résultats disponibles portent sur l'ensemble des sociétés cotées. Lakonishok et Lee (2001, Review of Financial Studies), sur données américaines, montrent que le pouvoir prédictif des opérations d'initiés vient des achats et non des ventes, et qu'il se concentre dans les petites capitalisations. Rozeff et Zaman (1998, Journal of Finance) observent que les dirigeants achètent davantage après un mauvais parcours boursier et sur les valeurs décotées, un comportement à contre-courant.

Les limites dans ce secteur

Les grands groupes de biens de consommation courante comptent parmi les valeurs les plus suivies de leur marché, ce qui laisse moins de place à un avantage informationnel que dans les petites sociétés. Un achat par une holding familiale peut obéir à une logique de gouvernance ou de succession. Une opération isolée reste un indice parmi d'autres. Les résultats de la méthode du site figurent sur la page performance.