Le déclarant est ici la société elle-même, sous des intitulés comme émetteur, issuer, emisor ou 发行人. Ces déclarations portent pour l'essentiel sur des opérations d'autodétention dans le cadre d'un programme de rachat. Elles traduisent une décision de l'entreprise : lisez-les à part des opérations personnelles des dirigeants et administrateurs.

Deux études de référence sur les rachats

Ikenberry, Lakonishok et Vermaelen (Journal of Financial Economics, 1995) suivent les sociétés ayant annoncé des rachats sur le marché entre 1980 et 1990. Les rendements anormaux de long terme après l'annonce sont positifs, concentrés sur les valeurs décotées et absents sur les valeurs de croissance chères, où la sous-évaluation est un motif moins probable. Les auteurs concluent à une sous-réaction initiale du marché.

Grullon et Michaely (Journal of Finance, 2004) ne constatent aucune amélioration de la performance opérationnelle après l'annonce d'un rachat. Les sociétés acheteuses voient baisser leur risque systématique et leur coût du capital, le marché réagit mieux chez celles qui risquent de surinvestir, et les investisseurs sous-estiment d'abord la baisse du coût du capital.

Annonce et exécution, deux événements distincts

Les deux études mesurent l'annonce d'un programme. Cette page montre les opérations exécutées puis déclarées, un événement lié mais différent. Les échantillons sont américains et historiques. Les résultats mesurés du site figurent sur la page performance.