Directeurs Financiers
Directeurs financiers : ce que révèlent leurs transactions
L'étude qui a isolé les directeurs financiers
Wang, Shin et Francis (Journal of Financial and Quantitative Analysis, 2012) se demandent si les transactions des directeurs financiers en disent plus sur les rendements boursiers futurs que celles des directeurs généraux. Sur des données américaines de 1992 à 2002, les achats des directeurs financiers précèdent des rendements anormaux plus élevés que ceux des directeurs généraux. L'écart résiste au contrôle des facteurs de risque usuels et persiste après la publication des opérations.
Les achats des directeurs financiers précèdent aussi des surprises de résultats plus favorables. Les auteurs y voient la marque d'une meilleure visibilité sur les bénéfices à venir.
Jusqu'où vont les preuves
Le résultat porte sur des achats, dans un seul pays, sur une décennie. Lakonishok et Lee (Review of Financial Studies, 2001) ne trouvent aucun pouvoir prédictif aux ventes d'initiés en général : une cession par un directeur financier, prise seule, apprend peu. Une moyenne calculée sur des milliers d'opérations ne prédit pas l'issue d'une déclaration donnée. Les résultats mesurés du site figurent sur la page performance.
Les intitulés regroupés ici
Directeur financier, directeur administratif et financier (DAF), chief financial officer, principal financial officer et principal accounting officer des déclarations SEC, contrôleurs financiers, comptrollers et trésoriers, ainsi que des intitulés étrangers comme Finanzvorstand, director financiero, direttore finanziario, 财务总监 ou 최고재무책임자. Chaque initié figure dans la catégorie majoritaire parmi ses déclarations, et sa fiche affiche l'intitulé d'origine.