Sociétés · Distribution & Commerce

Distributeurs, constructeurs automobiles, groupes hôteliers et de loisirs versent une partie de la rémunération des dirigeants en actions, et beaucoup d'initiés vendent à date fixe. Cohen, Malloy et Pomorski (2012, Journal of Finance) séparent les opérations routinières, réalisées par des initiés qui interviennent le même mois année après année, des opérations opportunistes. Dans leur échantillon américain, les opérations routinières n'ont pratiquement aucun pouvoir prédictif : l'information se trouve dans les opérations opportunistes.

Acheter à contre-courant

Rozeff et Zaman (1998, Journal of Finance) constatent que les achats d'initiés augmentent après de mauvaises performances et sur les valeurs décotées. Les valeurs cycliques de consommation basculent d'un état à l'autre au gré de la conjoncture : un achat après une forte baisse correspond au schéma documenté. Une vente après un rebond se lit plus difficilement, Lakonishok et Lee (2001) ne trouvant aucun pouvoir prédictif aux ventes d'initiés.

Ce que ces études laissent de côté

Aucune de ces études n'isole la distribution ou les loisirs, et la plupart reposent sur des données américaines. Sur ce site, chaque fiche de déclaration conserve le titre d'origine du déclarant et renvoie au document réglementaire lorsque la source le fournit, ce qui permet de vérifier si une opération s'inscrit dans une série récurrente. Les résultats de la méthode du site figurent sur la page performance.