SAST 第 29 条法规有两个披露触发条件：
- 第 29(1) 条法规： 收购方及其一致行动人持有的股份或投票权达到或超过总股本的 5% 时，必须在 两个工作日内 向公司和证券交易所披露其总持股量。
- 第 29(2) 条法规： 一旦持股比例超过 5%，任何超过总股本 2% 的股份或投票权变动（无论是增持还是减持），都必须在 两个工作日内 披露。
在这些披露线之上是控制线。根据第 3 条法规，收购方（及其一致行动人）一旦跨越 25% 的投票权，必须公开宣布强制性要约收购，以从公众股东手中至少再购买 26% 的股份。超过 25% 的渐进式收购，直至达到允许的非公众持股上限，每个财年不得超过投票权的 5%，否则将触发另一次要约收购。
对于任何关注市场动态的人来说，这种区别很重要：5% 的 SAST 披露是一个透明度事件，而 25% 的跨越则是一个公司控制事件，会重塑公司。
披露文件发布地点
印度的内幕交易和收购披露不像欧盟或法国的披露那样集中在一个中央政府数据库中。它们出现在三个重叠的地方：
- 孟买证券交易所 (bseindia.com) 公司公告门户，在内幕交易 (SAST/PIT) 申报类别下。
- 印度国家证券交易所 (nseindia.com) 公司申报部分，有专门的第 29 条法规和第 7 条法规公告视图。
- 印度证券交易委员会 (sebi.gov.in)，发布法规、格式和执法命令，但不是查阅个别公司申报文件的主要场所。
一家同时在孟买证券交易所和印度国家证券交易所上市的公司会向两家交易所提交相同的披露文件，因此同一笔交易会在这两家交易所出现两次。去重是任何信息聚合器工作的一部分。
如何解读印度申报文件
虽然没有单一的欧盟式编号模板，但印度证券交易委员会规定了标准格式，并且重复出现的字段保持一致。当您打开 PIT 第 7(2) 条法规或 SAST 第 29 条法规披露文件时，请查找：
| 字段 |
说明 |
| 姓名和类别 |
申报人是发起人、发起人集团、董事、指定人员 (PIT) 还是收购方/一致行动人 (SAST) |
| 引用的法规 |
7(1)、7(2)、29(1) 或 29(2)，规定了制度和触发条件 |
| 交易前/后证券 |
持有数量和百分比，以便您了解变动方向和规模 |
| 交易类型 |
市场购买、出售、质押、质押解除、内部转让、配股 |
| 价值和方式 |
交易价值（与10万卢比的PIT阈值相关）以及场内交易与场外交易 |
| 交易/通知日期 |
事件日期与披露日期，揭示了报告滞后时间 |
“引用的法规”字段是筛选信息流最快的方式：它能让您一眼看出您是在查看公司内部人员 (PIT) 还是外部股权建立者 (SAST) 的信息。
解读陷阱
PIT 和 SAST 不可互换
5% 的 SAST 披露并非内幕信号。它可能来自没有董事会席位的被动机构投资者。相反，指定人员的一笔小额 PIT 交易是内幕事件，即使它从未触及 SAST 阈值。将每一次大额披露都视为“内幕买入”混淆了两种不同的制度。
Rs 10 万卢比测试按季度累计
PIT 阈值是指日历季度内累计超过 Rs 10 万卢比的价值，而非单笔交易。一系列小额购买可以合并跨越该阈值。一旦跨越，披露后的增量交易在下次跨越阈值时必须再次报告。将每一行作为孤立决策来解读会误解这一模式。
质押及其行使是可披露的，但并非出售
印度的发起人持股大量被质押。质押的创建、行使和解除是可披露事件，但它们是融资行为，而非公开市场上的信念表达。处置量激增可能是贷方行使质押，而非发起人自主选择出售。
交易窗口关闭导致活动集中
根据 PIT 行为准则（附表 B 第 4 条，结合条例 9），指定人员在交易窗口关闭期间（通常从每个财政季度末到公司公布业绩后 48 小时）禁止交易。实际效果类似于欧盟的封闭期：内幕活动集中在业绩公布后的几周内，这是日历效应而非协调信号。
结构化数字数据库是合规基础设施，而非公共信息源
上市公司必须维护一个结构化数字数据库（SDD），记录谁何时访问了未公开重大信息（UPSI）。它是印度证券交易委员会（SEBI）可以检查的内部审计追踪，而非公共披露来源。不要指望能阅读它：你看到的是它所规范的交易，而不是数据库本身。
insiders-trades.com 如何追踪 SEBI
我们整合这两种制度并对其进行标记。PIT法规7披露和SAST法规29披露均从孟买证券交易所和印度国家证券交易所的公司公告门户网站获取，并在这两个交易所之间进行去重，然后映射到我们应用于28个监管机构的相同角色分类法，因此印度发起人和美国董事被归入可比较的类别。SAST的5%和2%事件与PIT内幕交易分开标记，因此股权增持绝不会被悄无声息地算作内幕信念。
请在印度市场中心浏览实时输出，或从公司页面开始，例如HDFC银行、Infosys、Mahindra & Mahindra或JSW钢铁。如需了解SAST方面的大股东概况，请参阅IGH Holdings Private Limited。
有关其他司法管辖区的比较，请参阅我们的ASX董事权益通知指南和我们的SEC Form 4指南，或完整的按国家/地区划分的内幕披露规则索引。