谁必须申报
法国并未制定自己的内部交易披露制度。自2016年7月起，相关规定直接来源于欧盟《市场滥用条例》（MAR）第19条，该条例直接适用于所有成员国。法国法律所补充的是具体实施细节：《货币和金融法典》第L. 621-18-2条指定AMF为接收方，而AMF《通用条例》（RGAMF）第223-22 A至223-26条则设定了国家参数。
该人群为《市场滥用条例》（MAR）规定的人群：
- 履行管理职责的人员（PDMR），在法国实践中称为“dirigeants”：董事会或监事会成员，以及非董事会成员但可定期获取内幕信息并有权做出影响公司前景的管理决策的高级管理人员。
- 与他们密切相关的人员：配偶或同等伴侣、受抚养子女、同住至少一年的亲属，以及由上述人员管理、控制或为其利益设立的任何法人、信托或合伙企业。
法国金融市场管理局（AMF）明确指出：履行管理职责的人员必须向AMF报告其所在公司金融证券的交易情况，与他们密切相关的人员也必须这样做。由首席执行官控制的控股公司与首席执行官适用相同的申报制度，这就是为什么法国的申报文件中经常显示公司实体而非自然人。
哪些交易需要报告
交易范围包括《市场滥用条例》第19条以及授权条例2016/522中的详细清单：购买和出售、认购增资、接受和行使股票期权以及处置由此产生的股份、质押、证券借贷、赠予和收到的捐赠、继承、根据全权委托执行的交易，以及与发行人证券相关的衍生品或基金敞口。基金单位仅在对发行人的敞口保持在基金资产的20%或以下且PDMR不知道其构成时才可豁免。
法国增加了一项自己的义务。根据《法国金融市场管理局总则》（RGAMF）第223-26条，年度管理报告必须概述dirigeants及其关联方在财政年度内申报的交易。因此，相同的交易会两次出现：一次在几天内出现在AMF数据库中，另一次在数月后出现在年度报告中。
门槛及其在2025年12月的上调
《市场滥用条例》允许各国家主管机关设定一个最低限额，低于该限额则无需申报。法国长期以来一直利用这一选项，将门槛设在欧盟基线之上：《法国金融市场管理局总则》第223-23条，在2017年11月20日至2025年12月27日期间生效的版本中，豁免了当年累计金额不超过20,000欧元的交易。
《欧盟上市法案》（法规2024/2809，自2024年12月4日起适用）将欧盟基线提高到20,000欧元，并修订了第19(9)条，允许国家主管机关将限额提高到50,000欧元。法国充分利用了这一空间：AMF将第223-23条修订为50,000欧元，经2025年12月4日的法令批准，并于2025年12月26日在《官方公报》上发布。原应在2025年公布的小额交易在2026年将不再公布。
三个交易日的截止期限
dirigeant或其关联方必须及时通知发行人和AMF，且不得迟于交易发生后的三个交易日。这是AMF所称的《市场滥用条例》规定的三个工作日规则。
在披露方面，经修订的《市场滥用条例》第19(3)条规定，发行人自收到通知之日起两个工作日内必须公开披露。在法国，这一点在很大程度上没有争议：AMF本身会公布其收到的申报，因此申报和公开记录都通过同一监管机构进行。提醒读者注意旧材料：MAR之前的法国指南允许五个工作日，一些第三方指南仍然重复这个数字。目前的规则是三个工作日。
在最坏的现实情况下，一笔交易在执行后的五个工作日内公开。美国Form 4的申报时钟更快（两个工作日），加拿大的SEDI允许五个日历日，因此法国处于中间位置。
申报文件发布地点
有两个系统经常被混淆，但只有一个系统包含董事交易信息：
- BDIF (bdif.amf-france.org) 是AMF的决策和财务披露数据库。高管申报文件在此发布，可按公司和时间段搜索，免费，无需认证，记录可追溯至1997年。2009年之前的档案也可在data.gouv.fr上查阅。
- info-financiere.gouv.fr 是法国根据《透明度指令》运营的受监管信息中央存储机制（OAM），由DILA管理。年度报告和新闻稿在此发布。董事交易信息不在此处。
申报渠道与上述两者均独立：申报文件通过AMF发行人申报的外部网络ONDE提交。ONDE是输入，BDIF是输出，对于外部读者来说，只有BDIF是重要的。
如何解读AMF申报文件
每份申报文件都遵循欧盟实施条例2016/523的标准模板，并带有一个可识别格式的AMF参考编号，例如2026DD1095929（年份，“DD”代表高管申报，后跟序列号）。模板字段如下：
| 字段 | 内容 |
|---|---|
| 1 | 负有管理职责人员或与其密切相关人员的姓名 |
| 2 | 通知原因：职位或身份，首次通知或修订 |
| 3 | 发行人名称和LEI |
| 4a | 金融工具描述、类型和ISIN |
| 4b | 交易性质（购买、出售、认购、赠与、质押...） |
| 4c | 价格和数量，每笔成交一行 |
| 4d | 汇总数量和加权平均价格 |
| 4e | 交易日期 |
| 4f | 交易地点（交易场所或“场外”） |
字段2值得首先关注：它说明申报人是高管还是关联方，以及该文件是否修订了早期文件。字段4b承载了经济意义。AMF的解释性学说体现在其关于高管及密切关系人交易的问答DOC-2006-14和指南DOC-2016-08中。
解读陷阱
阈值是下限，而非上限
50,000欧元是低于申报线的豁免额，而不是申报上限。该测试基于日历年所有交易的累计总金额，不将购买与出售净额抵消。一旦累计总额超过阈值，此后每笔交易，无论金额多小，都必须申报。11月份的一笔500欧元交易也可能完全需要申报。
2026系列断点
将申报门槛从20,000欧元提高到50,000欧元，这在机制上剔除了小额申报。法国的申报量从2026年起将因监管原因而下降，并非因为内部人停止交易。德国采取类似举措后，德国联邦金融监管局（BaFin）报告的通知数量减少了约三分之一。任何跨越2025/2026边界的法国申报数量比较都是不恰当的。
30天禁售期
《市场滥用条例》（MAR）第19(11)条禁止PDMR在中期或年终财务报告公布前的30个日历日内进行交易。存在豁免情况（严重的财务困难、员工持股计划，以及自《上市法》以来更广泛的非主动决策情况，如公司行动和继承），但实际效果是法国内部人活动集中在业绩公布之后。财报公布后一周内的集中买入是日历效应，不一定是协调一致的信号。
零价格行
赠与、捐赠、继承和股票奖励都属于应申报事项，且都以零价格或无价格显示。这些是非市场交易，并非数据错误，它们不能说明内部人会为该股票支付多少钱。
期权行权成对出现
以行权价行权和随后出售所得股票是针对同一经济事件的两次单独申报交易。将这两行都算作独立决策会重复计算一次薪酬变现。
insiders-trades.com 如何追踪法国金融市场管理局（AMF）
法国金融市场管理局（AMF）是本网站最早收录的监管机构，其法国数据源至今仍是我们数据集中最深入的之一。我们从BDIF数据库中提取“ dirigeants”申报，以AMF参考ID（2026DD...数字）为键，然后解析PDF通知正文以提取角色、工具、价格和数量，因为法国申报的实质内容存在于PDF而非结构化字段中。角色被标准化为我们应用于28个监管机构的相同分类法，因此“directeur general”和“CEO”归入同一类别。
您可以在法国市场中心浏览实时输出，或从公司页面开始，例如道达尔能源（TotalEnergies）或Tikehau Capital。要了解法国高产申报人的概况，包括作为关联人申报的控股公司载体，请参阅Tikehau的联合创始人Antoine Flamarion。
关于法国实施的欧盟层面规则，请参阅我们的《市场滥用条例》第19条实践指南；关于世界其他地区的比较情况，请参阅按国家划分的内部人披露规则索引。