滚动贝塔不稳定性

当个股的贝塔在相邻估算窗口（通常为30、60或90个交易日）间大幅波动时，就会出现滚动贝塔不稳定性。当个股与指数的关系频繁失效时，因子中性头寸变得不可靠，超额收益难以归因于真正的阿尔法而非阶段性市场环境。流动性较差或高度集中持有的股票最易出现此现象。

通常通过滚动贝塔估算值的变异系数（标准差/均值）来量化，或采用Chow检验进行结构性突变测试。高分值预警任何依赖稳定贝塔的模型、因子中性对冲、板块动量叠加等策略都在以动态目标为基础，应更频繁地重新估算。