Avisos de intereses de directores de la ASX explicados: Reglas y plazos del Anexo 3Y

Quién debe informar

La Vía 1 cubre a los directores. La Sección 205G(1) de la Ley de Sociedades de 2001 exige que un director de una empresa pública cotizada notifique al operador del mercado (ASX) dos cosas: los intereses relevantes en valores de la empresa o de una entidad corporativa relacionada, y los contratos que confieren un derecho a solicitar o entregar acciones, obligaciones o intereses de inversión gestionados. "Interés relevante" se define en la sección 9 de la Ley y se extiende a través de estructuras legales, razón por la cual muchos avisos enumeran valores que el director no posee a su propio nombre.

La Vía 2 cubre a los tenedores sustanciales. Cualquier persona que, junto con sus asociados, tenga intereses relevantes en acciones con derecho a voto que representen el 5 por ciento o más del total de votos es un tenedor sustancial, con la obligación de notificación establecida en la sección 671B. Un postor también tiene una participación sustancial durante un período de oferta pública de adquisición. Esta vía captura a cualquiera que cruce la línea, y en la práctica la mayoría de los declarantes son instituciones y fondos, no personas con información privilegiada de la empresa.

Los seis formularios

Los formularios 603, 604 y 605 se presentan ante la empresa cotizada y el operador del mercado, no ante la ASIC, y no conllevan ninguna tasa de presentación.

El plazo de 5 días hábiles

Dos relojes corren en paralelo, y solo uno de ellos importa en el día a día. Según las secciones 205G(3) y (4), el director personalmente tiene 14 días después del nombramiento, la cotización o cualquier cambio de interés. El incumplimiento de la sección 205G(1) es un delito de responsabilidad estricta que conlleva 10 unidades de penalización, 3 meses de prisión o ambas. Según la Regla de Cotización 3.19A, la entidad cotizada debe presentar el Apéndice correspondiente en un plazo no superior a 5 días hábiles después del evento desencadenante, y lo presenta como agente del director.

El Instrumento de Corporaciones de ASIC (Divulgación de Intereses de Directores) 2016/881 conecta ambos: un director no necesita cumplir personalmente con la sección 205G si cree razonablemente que la entidad ha cumplido con la Regla de Cotización 3.19A en su nombre. Así, la presentación de la entidad en 5 días hábiles es el plazo que rige cuándo el mercado realmente ve la operación.

Un detalle con consecuencias reales para el cribado: para una operación en el mercado, los 5 días hábiles corren a partir de la fecha de la operación, no de la liquidación. El interés relevante surge en la ejecución.

La vía de accionista sustancial es más rápida. Fuera de una oferta pública de adquisición, un 603, 604 o 605 debe presentarse dentro de 2 días hábiles de convertirse o dejar de ser sustancial, o de un movimiento del 1 por ciento o superior (ASIC Regulatory Guide 5). Durante una oferta pública de adquisición, el aviso debe presentarse antes de las 9.30 am del siguiente día de negociación.

Dónde se publican las presentaciones

Todo se publica a través de la Plataforma de Anuncios del Mercado de ASX en asx.com.au, con los PDF de los avisos servidos desde announcements.asx.com.au. El acceso es gratuito y público. Los avisos de interés de directores y los avisos de tenedores sustanciales aparecen en el mismo flujo de anuncios que los resultados, las captaciones de capital y todo lo demás que publica una entidad cotizada, por lo que filtrar por tipo de anuncio es la primera tarea de cualquiera que consuma el feed.

Cómo leer un Apéndice 3Y

El 3Y es una plantilla fija, y su encabezado ya indica quién habla: la entidad declara que proporciona la información bajo la Regla de Cotización 3.19A.2 "y como agente del director a los efectos de la sección 205G". Luego, tres partes:

• Parte 1 (valores): si el interés es directo o indirecto; la naturaleza de un interés indirecto, nombrando al titular registrado (un fiduciario, por ejemplo); la fecha del cambio; los valores mantenidos antes del cambio; la clase; el número adquirido y el número enajenado; el valor o la contraprestación; los valores mantenidos después, divididos entre directos e indirectos; y la naturaleza del cambio, como una "operación en el mercado".
• Parte 2 (contratos): intereses en contratos que confieren derechos sobre valores.
• Parte 3 y la sección de período cerrado: si la operación ocurrió durante un período cerrado que requería autorización previa por escrito, y en caso afirmativo, si se otorgó y cuándo.

Lea la naturaleza del cambio y la contraprestación antes que nada. Una operación en el mercado con contraprestación en efectivo es una decisión. Una emisión de derechos de rendimiento sin contraprestación es parte de la nómina.

Trampas de interpretación

La empresa presenta, no el director

Cada 3X, 3Y y 3Z es presentado por la entidad como agente. La Regla de Cotización 3.19B obliga a la entidad a tener un acuerdo con cada director para que esto sea posible. La consecuencia práctica: un aviso tardío puede ser un fallo administrativo de la empresa en lugar de que un director oculte algo.

Los intereses indirectos ocultan al titular registrado

Los directores australianos suelen poseer a través de fideicomisos familiares, fondos de superannuation autogestionados y empresas privadas. Estos aparecen como intereses "indirectos" con el titular registrado nombrado en el campo de la naturaleza del interés. El director a menudo no es el titular registrado de una sola acción, y el 3Y sigue siendo completo y correcto.

Los avisos de tenedores sustanciales no son señales de información privilegiada

Los Formularios 603, 604 y 605 capturan principalmente a gestores de fondos e instituciones que reequilibran. Tratar un 604 como una convicción de alguien con conocimiento interno de las operaciones es malinterpretar la población de declarantes.

Los derechos de rendimiento hacen que los 3Y parezcan operaciones

La emisión, adquisición, ejercicio, pérdida y caducidad bajo esquemas de incentivos para empleados activan un 3Y. Un aviso que muestra miles de valores "adquiridos" sin contraprestación es un evento de compensación, no una compra.

Un formulario 604 puede activarse sin que haya habido ninguna operación

Un cambio en la naturaleza de un interés activa el Formulario 604 incluso cuando no se ha movido ni una sola acción. La aritmética del poder de voto añade una segunda complejidad: las opciones no se cuentan en el poder de voto, pero las acciones con derecho a voto subyacentes sujetas a un interés relevante sí lo hacen.

Cómo insiders-trades.com rastrea los archivos de la ASX

La página de anuncios en asx.com.au funciona con JavaScript, por lo que obtenemos los datos de su API JSON subyacente de Markit en lugar de extraerlos de la página renderizada. Tomamos ambas familias: los avisos de interés de directores del Anexo 3X, 3Y y 3Z (Artículo 205G de la Ley de Sociedades más la Regla de Cotización 3.19A) y los avisos de tenedores sustanciales de los Formularios 603, 604 y 605 (Artículo 671B). Los archivos se fusionan en el mismo modelo de declaración que utilizamos para cada regulador, con los roles normalizados y los importes convertidos a EUR para la comparación entre mercados.

Explore los resultados en vivo en el centro del mercado australiano, o comience desde la página de una empresa como Woodside Energy o Megaport.

Para el régimen estadounidense con el que más a menudo se compara este sistema, consulte nuestra guía del Formulario 4 de la SEC, y para ver cómo se alinean las reglas de cada mercado, el índice de reglas de divulgación de información privilegiada por país.