Métricas de Rentabilidad y Riesgo
Carga de momentum Carhart
La exposición de una cartera o señal al factor momentum según lo medido en el modelo de valoración de activos de cuatro factores desarrollado por Mark Carhart, que captura los rendimientos impulsados por tendencias históricas de precios independientemente de los efectos de beta de mercado, tamaño y valor.
La carga de momentum Carhart cuantifica cuánto de la rentabilidad o fortaleza de la señal de una estrategia proviene de explotar la tendencia de los activos con buen desempeño reciente a seguir superando, neto de los efectos de mercado, tamaño y valor. En plataformas cuantitativas de insiders, la carga de momentum es clave para diferenciar la verdadera alfa de los rendimientos impulsados por factores y para entender si puntuaciones elevadas de convicción reflejan realmente ventaja informativa o simplemente seguir tendencias sectoriales o de mercado. Una alta carga de momentum indica dependencia de dinámicas de seguimiento de tendencias, que pueden persistir en mercados normales pero revertirse bruscamente en cambios de régimen, caídas o episodios de saturación.
La medición de la carga de momentum Carhart implica la regresión de los rendimientos de la señal o cartera contra el factor momentum (HML Mom, rentabilidad alta de los 12 meses previos menos baja de los 12 meses previos), controlando por los tres factores clásicos de Fama-French (exceso de rentabilidad de mercado, tamaño SMB y valor HML). En el análisis de operaciones con información privilegiada, una carga de momentum elevada puede indicar que la aparente rentabilidad superior impulsada por insiders es atribuible en parte a seguir tendencias amplias de momentum y no a explotar información relevante no pública. Esto es especialmente relevante al filtrar operaciones realmente informadas por MNPI frente a operaciones alineadas coincidentemente con regímenes de momentum.
Fórmula
- Rp
- Exceso de rentabilidad de la cartera o señal
- \betaMOM
- Carga del factor momentum Carhart (el coeficiente de interés)
- MOM
- Rentabilidad del factor momentum (alta de los 12 meses previos menos baja)
- \betaMKT, \betaSMB, \betaHML
- Cargas factoriales de beta de mercado, tamaño (SMB) y valor (HML)