交易工具与市场微观结构
参与率滑点
由于市场冲击、不利选择和时机延迟，当算法或交易台执行母单部分成交量时，实际成交价格相对于基于参与率基准的价格出现的差额。
参与率滑点出现在执行算法承诺以固定比例（如20%）参与市场成交量时，遇到市场状况恶化、价差扩大或自身市场冲击，导致平均成交价偏离基准。参与越快，越容易推动价格对自己不利，因此该指标反映了执行中的核心矛盾：快成交需承担冲击成本，慢成交则面临时机风险。
该指标通过平均成交价与参与率基准之间的差距来衡量，通常以波动率归一化，以便不同标的之间可比。单独解读时，它是交易成本诊断工具；持续高滑点表明订单规模超出流动性承载能力，或算法参与过于激进。