交易工具与市场微观结构
零股价差
对小于标准整手的订单收取的价差或执行成本溢价，反映非标准手交易流动性较低、每股交易成本较高。
零股价差源于市场微观结构的不对称性，零股（美国股票中低于100股的订单）交易者，包括散户和内幕人士，面临比整手交易者更宽的买卖价差和更不利的成交价格。这一摩擦对于检测异常内幕交易模式具有重要意义，因为重要内幕人士通常以整手交易，而较小或间接的持股变动可能以零股序列出现。量化平台监控零股执行特征，以区分机构增持与散户噪音，并识别潜在的消息泄露或分层披露策略。
在内幕交易取证中，零股交易需重点关注，因为可能表明规避受益所有权阈值、通过分批买入绕开禁售期限制，或在不触发Form 4合并申报规则的情况下进行披露前交易。零股的成本结构对正规整手交易者构成经济劣势，但当信息优势足够时，这种摩擦变得可以接受。评分系统通过比较盘中零股成交量与历史模式、最小报价单位特征及同期Form 4申报来校准零股警示。