Instrumentos y microestructura de mercado
Coeficiente de impacto en el precio
Una medida cuantitativa del movimiento temporal del precio inducido por una única orden de negociación, expresada como la sensibilidad del cambio de precio por unidad de tamaño de la orden o tasa de participación.
El coeficiente de impacto en el precio mide cuánto mueve una operación el precio por unidad de tamaño. Separa el efecto temporal del flujo de órdenes, que revierte una vez completada la orden, del efecto permanente que refleja la incorporación de nueva información al precio. Normalmente se estima mediante la regresión de los precios de ejecución sobre el tamaño de la orden y la tasa de participación, y constituye la referencia práctica del coste de negociar tamaño en un valor determinado.
Un coeficiente de impacto elevado suele reflejar selección adversa: los creadores de mercado, al sospechar que la contraparte puede disponer de información privilegiada, amplían los diferenciales para protegerse. Esto vincula la métrica con la lambda de Kyle, la medida clásica de la sensibilidad del precio al flujo de órdenes. El coeficiente también depende en gran medida de la liquidez, por lo que una misma orden genera un impacto mucho mayor en un valor poco líquido que en uno con elevado volumen de negociación.
Fórmula
- \lambda
- Coeficiente de impacto en el precio, típicamente en puntos básicos por unidad de participación
- \Delta P
- Variación del precio de ejecución respecto al precio de referencia
- Q
- Cantidad de orden ejecutada
- V
- Volumen de referencia de mercado (por ejemplo, ADTV) durante el periodo de ejecución