Instrumentos y microestructura de mercado
Deslizamiento por Tasa de Participación
La diferencia negativa en el precio de ejecución respecto a un benchmark basado en la tasa de participación, debida al impacto de mercado, selección adversa y retrasos temporales cuando un algoritmo o mesa de negociación ejecuta una parte del volumen de la orden principal.
El deslizamiento por tasa de participación surge cuando un algoritmo de ejecución se compromete a negociar un porcentaje fijo del volumen de mercado (por ejemplo, el 20%) pero enfrenta condiciones deterioradas, ampliación de spreads o su propio impacto en el mercado, alejando el precio medio de llenado del benchmark. Cuanto más rápido se participa, más se mueve el precio en contra, por lo que la métrica captura la tensión central de la ejecución: negociar rápido y asumir impacto, o negociar lento y asumir riesgo temporal.
Se mide como la diferencia entre el precio medio de ejecución y el benchmark de tasa de participación, normalmente normalizada por la volatilidad para que los resultados sean comparables entre valores. Considerada de forma aislada, es un diagnóstico del coste de negociación; un deslizamiento persistentemente alto indica una orden demasiado grande para la liquidez disponible o un algoritmo que participa de forma demasiado agresiva.