Operaciones con información privilegiada y regulación
Estándar de conocimiento para responsabilidad por revelación de información privilegiada según la Regla 10b5-2
El estándar legal bajo la Regla 10b5-2 de la SEC establece que un informante incurre en responsabilidad por uso de información privilegiada si sabía o ignoró de forma temeraria que el receptor probablemente operaría con información relevante no pública.
La Regla 10b5-2 codifica el criterio de beneficio personal articulado en Dirks v. SEC, imponiendo responsabilidad a los informantes que divulguen información relevante no pública con conocimiento de que el receptor operará. El informante debe saber o actuar con indiferencia temeraria respecto a que se producirá una operación. Este estándar de conocimiento difiere de la mera negligencia y exige cierto grado de desatención consciente. Para fines de cumplimiento y vigilancia, las plataformas deben identificar si las revelaciones presentan indicios de conducta intencional o temeraria, como patrones temporales correlacionados con actividad de trading o reconocimientos explícitos de la probabilidad de operar.
Las plataformas de puntuación cuantitativa incorporan el estándar de conocimiento mediante algoritmos de detección de facilitación de revelaciones que señalan relaciones con patrones correlacionados de divulgación y operaciones, agrupamientos temporales de comunicaciones previas a eventos con impacto en precios y flujos de información asimétrica dentro de jerarquías corporativas. El estándar también se aplica a informantes secundarios, quienes enfrentan responsabilidad si sabían o ignoraron de forma temeraria que su receptor operaría. Esta estructura de responsabilidad en cascada exige monitorización a nivel de transacción a través de múltiples canales de divulgación, incluyendo conference calls de resultados, reuniones, correos electrónicos y plataformas de mensajería.