IT-Listed Companies
Regulator: Consob.
Internal dealing en Italia tras el fin de la regla del 10%
La capa nacional que Italia suprimió en 2024
Hasta 2024 Italia exigía a los iniciados más que el mínimo europeo. El artículo 114, apartado 7, del Texto Único de Finanzas (TUF) obligaba a quien tuviera al menos el 10% del capital de un emisor cotizado, y a cualquier persona que lo controlara, a comunicar sus operaciones con las acciones a la Consob y al público. El artículo 10 de la Ley n.º 21 de 5 de marzo de 2024, conocida como Legge Capitali, derogó ese apartado con efectos desde el 27 de marzo de 2024.
El internal dealing italiano descansa ahora solo en el artículo 19 del MAR. Abarca a los miembros de los órganos de administración, dirección y supervisión, a los altos directivos con acceso a información privilegiada y a sus personas estrechamente vinculadas. Un gran accionista solo aparece si entra en una de esas categorías, por ejemplo una sociedad de cartera controlada por un consejero.
La Consob sube a 50 000 euros
La resolución de la Consob n.º 23979 de 14 de mayo de 2026 modificó el Reglamento de Emisores (n.º 11971/1999) y elevó el umbral de 20 000 a 50 000 euros, el máximo que permite el Listing Act. En su comunicación a la ESMA, la Consob alegó proporcionalidad: aliviar cargas que consideraba excesivas para el mercado nacional, preservando la integridad del mercado y la calidad de la información para los inversores.
El recorrido de una declaración italiana
Los emisores cotizados difunden la información regulada mediante un circuito SDIR y la depositan en un mecanismo de almacenamiento autorizado. La Consob ha autorizado dos: 1Info, gestionado por Computershare, y eMarket Storage, gestionado por Teleborsa desde diciembre de 2022. Nuestro flujo italiano lee eMarket Storage, así que cada registro es un aviso de internal dealing por operación, tal como lo publicó el emisor.
Las declaraciones anteriores al 27 de marzo de 2024 pueden proceder de accionistas del 10% al amparo de la norma derogada. Si encuentra un gran accionista entre las declaraciones italianas antiguas, mire primero la fecha. El glosario define las categorías de cargos.