ASML se dirige al 15 de julio mientras Lam Research sigue superándola

ASML ASML no llega a los resultados en un vacío. El grupo de equipos de semiconductores ha estado viviendo del mismo amplio ciclo de gasto en IA, y los últimos datos de facturación de la industria aún apuntan en la misma dirección. La facturación global de equipos de semiconductores aumentó un 14% interanual hasta un récord de $36.55 mil millones en el primer trimestre de 2026, liderada por la lógica de vanguardia, DRAM y el empaquetado avanzado. El contexto es claro. La pregunta específica de la acción es si ASML, el proveedor monopolístico de sistemas de litografía ultravioleta extrema, puede seguir traduciendo esa demanda en cifras que justifiquen la prima que el mercado ya le ha otorgado.

Lam Research es el contrapunto útil porque muestra lo que sucede cuando el mercado decide que el ciclo de equipos aún es lo suficientemente temprano como para pagar por la exposición. Las acciones de Lam han subido más del 100% en lo que va de año hasta mediados de julio y alcanzaron máximos históricos a finales de junio, junto con Applied Materials. ASML también ha subido con fuerza este año, pero el ritmo es diferente. Esa brecha importa. Cuando dos nombres se encuentran en el mismo carril de gasto de capital y uno va por delante del otro, no solo se comparan negocios. Se compara cuánto del ciclo ya ha descontado cada acción.

El 15 de julio es la prueba, no el gráfico

La publicación de resultados del segundo trimestre de 2026 de ASML se realizará el 15 de julio, y la compañía ya ha proporcionado al mercado un marco de trabajo. Está proyectando ventas netas entre €8.4 mil millones y €9.0 mil millones, con un margen bruto del 51% al 52%. Ese es un rango lo suficientemente ajustado como para importar. Si la compañía se sitúa cerca del extremo superior, el mercado lo interpretará como una confirmación de que la demanda de vanguardia sigue haciendo el trabajo pesado. Si los resultados son débiles, la acción no obtendrá el beneficio de la duda por mucho tiempo, porque las acciones ya han tenido una fuerte subida.

Lam Research no tiene la misma singularidad en su mezcla de productos, pero eso es parte de la razón por la que ha sido más fácil para el mercado negociar. La exposición de ASML es más estrecha y estratégica. Sus herramientas EUV de alta NA se encuentran en el centro de las transiciones de nodos más avanzadas, lo que hace que la compañía sea esencial y también hace que la acción sea más sensible a cualquier indicio de que los clientes estén dosificando los pedidos o extendiendo los plazos de entrega. Lam puede beneficiarse de la misma ola de capex a través de un conjunto más amplio de pasos de proceso. ASML tiene que demostrar que la parte más cara de la cadena aún merece el mismo entusiasmo.

El mercado ya ha hecho parte de ese trabajo por ella. ASML.AS cerró en €1,602.80 el 9 de julio después de cotizar tan alto como €1,625.20 en esa sesión. El ADR que cotiza en EE. UU. estuvo alrededor de $1,797 a $1,804 en el mismo período. Esas no son impresiones de angustia. Son el tipo de niveles que te obligan a preguntar si el próximo catalizador ya está en el precio. Lam Research, por el contrario, ha sido recompensada por el impulso. Esa es la comparación que enmarca a ASML ahora.

Las recompras hablan mientras los insiders guardan silencio

ASML continuó con las recompras de acciones desde el 29 de junio hasta el 3 de julio bajo su programa en curso, promediando aproximadamente €15.9 millones por día. Esa no es una cifra que acapare titulares como lo sería una compra de un insider, pero sigue siendo una señal clara de cómo la gerencia está eligiendo asignar capital a los niveles actuales. La compañía no se queda quieta esperando que el mercado decida cuál debería ser el valor de la acción. Está retirando acciones de la circulación mientras el negocio se dirige a una fecha clave de resultados.

El registro de insiders es más silencioso que la cinta de recompras. No se han reportado transacciones de insiders en los últimos siete días, y la última actividad registrada ocurrió en febrero de 2026. Eso le da una lectura diferente a la que se obtiene de un grupo de compras recientes. No hay una nueva operación personal en la que apoyarse aquí, solo una compañía que sigue recomprando acciones y un equipo directivo que no ha añadido nueva información de insiders en la última semana.

Ese contraste importa frente a Lam Research porque Lam ha sido la acción más agresiva en el mercado público, no porque sus insiders estén haciendo algo más dramático. El mercado ha hecho el trabajo por Lam. El propio programa de retorno de capital de ASML es la acción más visible en este momento. Si desea una lectura clara, esa es la que está en la página.

Cómo leer los datos históricos de cohortes

Debido a que no hay nuevas transacciones de insiders en los últimos siete días, la lectura histórica de cohortes tiene que hacer más trabajo explicativo de lo habitual. Sigue siendo solo un punto de comparación. No le dice lo que hará ASML después del 15 de julio. Le dice cómo han sido presentaciones similares durante los próximos 90 días en el pasado, y eso es algo más limitado y humilde.

La parte útil es la disciplina que impone. Si la acción ya ha subido con fuerza, si la empresa sigue recomprando acciones y si el registro de información privilegiada está obsoleto, entonces no se está ante un nuevo grupo de convicción. Se está ante un negocio que tiene que ganarse el siguiente tramo a la antigua usanza, a través de la publicación de resultados y la guía. Lam Research no necesita la misma prueba de la misma manera porque el mercado ya ha estado dispuesto a pagar por su impulso. ASML tiene que defender una valoración más exigente con una historia de producto más concentrada.

Ahí es donde los datos históricos de cohortes encajan en la comparación. No es un veredicto sobre ASML. Es un recordatorio de que la ausencia de actividad reciente de información privilegiada deja la publicación de resultados como el evento principal, mientras que la lectura de la cohorte queda en segundo plano como referencia de cómo se han comportado presentaciones similares a posteriori.

El monopolio de ASML es el punto clave, y la amplitud de Lam es la compensación

La ventaja de ASML es fácil de exponer y difícil de replicar. Es el principal proveedor de sistemas de litografía EUV, y esa posición le da una exposición directa a la producción de chips más avanzada. En un ciclo impulsado por la construcción de infraestructura de IA, ese es un lugar poderoso para estar. La empresa no necesita que todo el mercado de semiconductores esté en auge. Necesita que la vanguardia siga gastando.

Lam Research es un tipo diferente de beneficiario. Su negocio se encuentra en segmentos superpuestos de equipos de fabricación de obleas, y esa amplitud ha ayudado a la acción a participar en la misma ola de gasto de capital en IA. El mercado ha recompensado esa amplitud con un movimiento más rápido del precio de las acciones. La exposición más estrecha de ASML es la razón por la que puede ser estratégicamente más importante y más difícil de negociar. Cuando el mercado está pagando por la infraestructura de IA, la amplitud puede ser una virtud. Cuando el mercado empieza a preguntar qué nombres aún tienen margen para revalorizarse, la exposición al monopolio puede convertirse en la historia más clara, pero solo si el próximo trimestre lo confirma.

La comparación no se trata de qué empresa es mejor. Se trata de cuál ya ha sido más plenamente reconocida por el mercado. Lam Research ha sido la acción más explosiva. ASML ha sido el negocio más singular. No son lo mismo, y la brecha entre ellos es donde reside la operación.

La cuestión de la valoración es realmente una cuestión de tiempo

La tecnología europea no ha sido inmune a la ansiedad por la valoración, incluso con el ciclo de gasto en IA aún intacto. Reuters señaló que los índices europeos más amplios han experimentado recientemente retrocesos liderados por la tecnología a medida que los inversores reevalúan nombres sobrevalorados. ASML se encuentra justo en esa encrucijada. Tiene el tipo de calidad empresarial que puede justificar una prima, pero también tiene el tipo de prima que se pone a prueba cada vez que el mercado se aleja del crecimiento o pide pruebas de que el ciclo se sigue extendiendo.

Lam Research ha podido superar esa preocupación porque el mercado la ha tratado como un beneficiario directo de la misma ola de gasto, con un gráfico de acciones que ya ha dicho mucho. El gráfico de ASML también ha sido fuerte, pero cuanto más sube la acción, más importa la publicación del 15 de julio. Una empresa que prevé ventas de €8.4 mil millones a €9.0 mil millones y un margen bruto del 51% al 52% no necesita un milagro. Sí necesita evitar dar al mercado una razón para cuestionar el ritmo de la demanda.

Esa es la diferencia práctica entre los dos nombres. Lam puede seguir aprovechando el tema mientras la historia del gasto de capital se mantenga fuerte. ASML tiene que seguir demostrando que la parte más avanzada de la cadena sigue siendo la parte que los clientes no pueden aplazar. El mercado no pagará para siempre por la idea de que el gasto en IA es amplio. Paga cuando los números siguen llegando.

Qué observar después del 15 de julio, y por qué Lam sigue siendo importante en segundo plano

El siguiente dato concreto es la publicación de resultados del 15 de julio, seguida de lo que ASML diga sobre las ventas para todo el año 2026, que anteriormente se habían enmarcado en el rango de €36 mil millones a €40 mil millones. Ese es el número que le dirá si la empresa todavía ve suficiente demanda para respaldar la valoración actual y el estado de ánimo actual en torno a la acción. El ritmo de recompra desde finales de junio hasta principios de julio es útil, pero no es el evento principal. El evento principal es si la empresa puede mantener la guía intacta o mejorarla.

Lam Research sigue siendo la comparación adecuada porque muestra el apetito actual del mercado por la exposición a equipos. Si Lam sigue alcanzando nuevos máximos mientras ASML simplemente mantiene su posición, eso dice algo sobre el entusiasmo relativo, no sobre la calidad de los negocios. Si ASML se recupera después de los resultados, eso indica que el mercado todavía quiere la historia del monopolio cuando los números la respaldan. De cualquier manera, la comparación está vigente.

Por ahora, la configuración es sencilla. ASML tiene un negocio sólido, un telón de fondo sectorial aún favorable, recompras activas y ninguna transacción interna reciente en los últimos siete días. Lam Research tiene la acción más atractiva. El 15 de julio se decidirá si ASML merece cerrar esa brecha o si el mercado sigue pagando más por el nombre de equipos más amplio y de movimiento más rápido.

Esto no es asesoramiento de inversión.